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长江商报 > 万科债务年增566亿增发H股还债   存货7500亿周转放缓106天减值10亿

万科债务年增566亿增发H股还债   存货7500亿周转放缓106天减值10亿

2019-04-02 06:15:07 来源:长江商报

    长江商报记者 沈右荣

    高喊“活下去”的万亿万科(000002.SZ)也面临着高达2472亿元债务?#32929;?#30340;困扰。

    年报显示,去年,万科实现了高达337.73亿元净利润,创造了历史上最好业绩。但是,巨额债务产生的数十亿元财务费用吞噬了不少利润。截至去年底,万科长短期债务合计高达2472.18亿元,较上年净增加565.93亿元,由此产生了约60亿元财务费用,同比猛增约40亿元,几乎翻了两倍。

    债务猛增与万科存货飙升及周转速度放缓密切相关。截至去年底,公司存货高达7503亿元,较上年底增加1522.15亿元。去年,其存货周转天数为1304.35天,较上年的1198天延长106.35天。为此,公司还产生存货跌价损失10.18亿元。

    在地产调控尚无明显松绑迹象背景下,万科不得不紧?#32972;鎰视?#23545;。3月28日,万科成功发行H股募资78.10亿元港元用于还债。

    此外,备受关注的宝万之争也逐渐落下帷幕。去年,宝能系实施三轮减持,备受质疑的9个资管计划全部清仓,合计套现288.51亿元,持股比降至14.67%,彻底失去威胁大股东之位的实力。

    债务净增三成财务费用达60亿

    成功发行2.63亿H股募资78.10亿港元还债,万科的债务压力将大幅减?#24119;?/p>

    今年以来,万科最大的一次资本运作就是融资还债。公告显示,今年3月28日,万科顺利完成了2.63亿H股的私募增发,占增发A+H股总股本的2.33%。

    公告称,此次增发募?#31034;?#39069;77.8亿港元将全部用于归还境外债务,不会用于住宅开发业务。

    据悉,这是今年以来香港资本市场规模最大的一笔新股增发融资。

    如此大规模融资源于万科顶着的巨大债务压力。

    财务数据显示,截至去年底,万科负债总额为1.29万亿,剔除经营性负债及合同负债(原预收账款调整),单单债务就达2472.18亿元。其中,短期借款101.02亿元、一年内到期的非流动负债690.92亿元、长期借款1209.29亿元、应付债券470.95亿元。2017年其债务为1906.25亿元。一年之间,公司债务净增加565.93亿元,增幅达29.69%。因此,公司资产负债?#22124;?#33267;84.59%,较上年底增长0.61个百?#20540;恪?/p>

    净增加的债务中,长期借款和应付债券增长明显,其中,去年,公司仅通过发行超短期融资券、公司债、中期?#26412;?#31561;合计筹资245亿元。

    截至去年底,公司货币资金1884.17亿元,看上去资金充足,不存在偿债压力。但是,巨额债务?#32929;恚?#19981;仅让万科负重前行,因此产生的利息也吞噬大量利润。

    去年,公司利息支出达141.46亿元(含资?#20928;?#21033;息59.64亿元),利息收入38.40亿元,综合下来,财务费用为59.99亿元。2017年,其财务费用为20.75亿元。一年之间,财务费用增加39.24亿元,增长了1.89倍。

    存货增1500亿资产减值增10亿

    万科大规模募资还与公司存货激增、资金周转存在压力有关。

    而去年公司债务激增与其大规模拿地密切相关,这反映在财务报表中主要是存货。截至去年底,公司存货高达7503.03亿元,占公司总资产的49.08%,占流动资产的57.94%。2017年底,其存货为5980.88亿元。由此看来,去年一年,公司存货增加了1522.15亿元,增幅为25.45%。

    不可否认,存货占用了流动性,这从万科的存货周转速度明显放缓可得到印证。

    2017年,万科存货周转天数为1198天,去年延长至1304.35天,延长了106.35天。这意味着,7503.03亿元存货周转一次需要3.6年,比2017年多了3.5个月。基于此,公司资金回笼也明显放缓。

    除了占用流动性外,巨额存货还会产生跌价损失,进而影响利润。在这方面,虽然房价持上升之势,但也不例外。

    万科年报显示,去年,公司资产减值损失为23.54亿元,较2017年的13.19亿元增加了10.35亿元。其中,存货跌价损失为10.18亿元,同比增加约5亿元,翻了一倍。投资性房地产9.83亿元,较上年的0.74亿元增长了12.28倍。

    存货激增还导致万科经营现金流回流大幅减少。2017年,其经营现金流净流入823.23亿元,同比增长108.06%,去年下降至336.18亿元,同比下降59.16%。

    宝能系套现逾288亿

    去年,万科的另一个变化是,宝万之争已经?#39034;保?#19975;科独董刘姝威炮轰的宝能系9个资管计划全部清仓?#39034;觥?/p>

    万科公告显示,从去年4月开?#36857;?#23453;能系开始减持,至去年9月11日,完成了三轮减持,合计减持11.48亿股,占万科总股本的10.40%。实施减持前,宝能系合计持有万科25.40%股权,减持后持股比降至15%。

    具体来看,第一轮减持时间为2018年4月17日至7月17日,前海人寿及钜盛华资管计划实施减持,合计减持5.52亿股,占总股本的5%,合计套现149.52亿元。

    第二轮减持时间是去年7月24日,此次仅少量减持4410.92万股,套现10.48亿元。第三轮减持发生在去年7月27日至9月11日,也是由前海人寿和资管计划实施,合计套现120.31亿元。

    上述三轮减持,宝能系共计套现280.31亿元。此时,9个加杠杆的资管计划仅剩下宝禄1号,持股3606.47万股,占万科总股本的0.33%。

    ?#36824;?#24180;报显示,截至去年底,宝能系持股降至14.67%,唯一的一个资管计划宝禄1号减持?#39034;觥?#33267;此,9个资管计划全部清仓。去年?#21215;?#24230;,万科股价在21元至26元之间运行,宝禄1号?#39034;觶致?#20272;算,宝能系套现约8.20亿元。

    综上所述,宝能系大撤退,合计套现金额约为288.51亿元。


责编:ZB

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